蔚来认为ballbet贝博登陆即服务是一种颇具创新的商业模式,现在已经获得了政府和相关政策的支持。这种商业模式不会影响到毛利润率。

蔚来

划重点

1、总的来说,ES8的毛利率高于ES6,蔚来会在未来继续改善两款车型的毛利率。

2、蔚来目前每年研发投入约30亿元,每个季度在五六亿元之间,但在自动驾驶技术方面将继续增加投资。

3、蔚来将加速自动驾驶平台的开发步伐,并设定更高标准。同时,蔚来将利用新标准取代自动驾驶分级。

4、蔚来从创建之初就将自己定位为全球性企业,现在正在为进入国际市场进行前期准备。

5、蔚来认为ballbet贝博登陆即服务是一种颇具创新的商业模式,现在已经获得了政府和相关政策的支持。这种商业模式不会影响到毛利润率。

6、对于产品开发,蔚来有完整和详细的计划,包括将建设第二座电动车工厂。

8月12日,蔚来汽车公司周二发布了截至6月30日的2020年第二季度财报。财报显示,蔚来第二季度总营收为人民币37亿元(约合5.264亿美元),较2019年第二季度增长146.5%;净亏损为人民币12亿元(约合1.665亿美元),同比下滑64.2%;调整后的净亏损为人民币11亿元(约合1.601亿美元),同比收窄64.6%。

财报发布后,蔚来公司创始人、董事长兼首席执行官李斌、首席财务官奉玮和财务副总裁曲玉出席了随后召开的电话会议,对财报进行了解读,并回答了分析师提问。

以下为分析师问答环节:

分析师:我有两个简短的问题。第一个是关于第二季度毛利率的,因为与之前的业绩展望相比,第二季度的毛利率显得十分耀眼,我认为除了强大的规模之外,你刚才也提到了每辆车的平均收入很高。那么,我们是否可以大致了解一下,目前ES8和ES6之间的毛利率差异有多大?在今年晚些时候ES6做出额外贡献的情况下,我们能否预计ES6的利润率将达到与ES8类似的水平?我的第二个问题是关于研发支出的,因为如果我们看看上半年的情况,我认为研发支出处于可控范围之内,尽管发布了新车型,但每季度大约有5亿到6亿。那么,这会是正常化的水平吗?因为李斌也提到对车辆开发和自动驾驶技术方面的投资,那么,我们能不能也粗略地细分一下,车辆开发的这部分研发支出占多少?自动驾驶或其他技术的研发支出占多少?谢谢!

曲玉:关于ES8和ES6的毛利率问题,总的来说ES8的毛利率高于ES6。我们会在未来继续改善两款车型的毛利率,但我们没有对每款车型的毛利率细分,所以很抱歉,没有更多细节可供分享。

李斌:我来回答第二个有关研发和投资的问题。目前,我们希望将研发投入控制在每年30亿元人民币以内,包括人工成本、供应商成本、EDT成本。在细分方面,当然,我们投入到与汽车相关的研发的比例更高。但就像我提到的那样,我们将增加对自动驾驶技术的投资。目前我们已经有一个近200人的团队专注于自动驾驶技术开发,这占研发成本的很大一部分。对于下一步,在自动驾驶技术方面,我们将继续增加投资。但是按照正常的速度,就像我刚才说的,一个季度应该在五六亿左右。但在某些季度,由于其他项目开发节奏的原因,我们可能需要增加投入。

分析师:实际上,我有三个问题。第一个问题,关于两个功能的发布时间,包括语音NGP(导航引导式辅助驾驶)以及标准功能。蔚来已经在应用程序中做过保证了,它们今年可能出现吗?我想知道确切的时间。第二个问题与渗透率有关,因为用户需要付钱购买这样的功能,需要额外支付3.9万元人民币的套餐费用。那么,现在的渗透率是多少,过去几个季度的渗透率是多少?第三个问题是关于下一代自动驾驶汽车的,也就是自动驾驶第四级,你们和Mobileye在EyeQ5上进行了合作,那么第四级的发布时间到底是什么时候?谢谢!

李斌:谢谢你的提问。关于导航引导式辅助驾驶功能,我们现在正在对其进行严格的测试,我们计划在2020年内发布。不过,对于新的买入套餐功能,由于硬件的限制,我们的功能没有特斯拉那么有竞争力,因为我们的功能只能支持出门和停车位,所以我不想误导用户。但与高清地图一起,我们相信通过导航引导式辅助驾驶可以实现非常好的性能。

关于第二个问题,关于导航引导式辅助驾驶功能的使用率,我们有创始人版本,大约有10000套。这个版本将导航引导式辅助驾驶功能作为标准功能。所以这对我们的技术采用是很有帮助的。但一般来说,导航引导式辅助驾驶功能现在的渗透率在25%左右。今年,我们发布了一款精选的新辅助驾驶功能,价格在1万元左右,渗透率要高得多。

对于下一代自动驾驶技术,我们有新的技术平台2.0,目前我们正在加快这个新技术平台的开发步伐,但现在分享任何关于技术路线图的具体信息还为时过早。我现在能说的是,我们为这个下一代平台设定了非常高的标准,我们始终在致力于自动驾驶技术的开发。2018年,当我们发布ES8时,我们是第一辆配备Mobileye EyeQ4芯片组的汽车。而其他竞争对手大约一年后才推出了搭载EyeQ4芯片组的汽车。因此,这表明我们在大规模生产和自动驾驶方面有更多的经验。我们在这方面的经验是经过检验和验证的。因此,对于下一代平台,我们希望为自己设定一个更高的标准,我们会及时向你们通报最新情况。

但在这里,我想强调的是,我们实际上并没有使用自动化第三级或第四级来定义我们的技术。我们从用户兴趣的角度使用了两种不同的标准。第一个标准是,我们关注的是我们可以为用户腾出多少时间。第二个标准是,与人类驾驶员相比,我们可以减少多少事故。我们认为这两个标准比第三级和第四级的定义更重要,谢谢你的提问。

分析师:我能继续跟进提问吗?实际上,我关注的是网站,发现你们可能会在今年晚些时候扩展到德国。所以,我想知道你们是想从那里实现全球扩张,还是会仅仅局限于中国,你们未来的海外扩张计划是什么?

李斌:从成立的第一天起,蔚来就与其他公司不同。我们是全球性的初创企业。因此,即使在去年最困难的时候,我们仍然保持了在圣何塞和德国办事处的正常运营。即使新冠疫情爆发,我们在海外的办事处仍然正常运作。因此,我们现在正在进行国际市场进入的前期研究,包括产品准备、团队建设和市场进入规划。但是今年,我相信大家都明白,这不是我们打入国际市场最好的时机。我们了解到很多海外媒体都非常关注我们的产品,欧美知名媒体对我们的汽车进行了测试后,也对它们给予了很高的评价。因此,我们希望一步一步地做到这一点,并建立我们进入全球市场的能力。所以我想请您耐心等待。

分析师:谢谢,祝贺你们实现了正现金流和好于预期的毛利率,这显然是不错的业绩。我有三个关于财务方面的问题:第一个问题与毛利率有关。我知道,李斌刚刚给出的预期是,到今年年底生产毛利率是10%左右。但考虑到二季度已经达到了9%-9.7%的汽车毛利率,现在的毛利率目标有更新吗?

奉玮:我来回答第一个问题。总的来说,在第三季度和第四季度,我们预计车辆的平均销售价格将保持相对稳定,对于ballbet贝博登陆组成本,我们预计仍有些空间可以进一步降低。连同为公司节省的其他成本,我认为车辆利润率及整体利润率达到10%至10%以上的目标,大体上是可以实现的。但是,就像你提到的,我们是否想进一步提高我们的毛利目标呢?我认为我们现在不想这么做,尽管我们下半年仍然会保持两位数以上的增长预期。

李斌:当然,我们理解在毛利率和其他许多方面还有改进的空间,但我们希望按照自己的节奏来走,就像上个季度我们希望对目标保持更保守的态度一样。

分析师:我的第二个问题与运营现金流有关。我认为这主要是由优化营运资金推动的,你们是否能提供更多细节?

曲玉:关于正现金流,一般来说,驱动正现金流的原因有以下几个。首先是运营亏损,我们控制在相对较低的水平。其次,正如我们所提到的,我们与供应商重新协商了信用条件和付款方式。例如,我们要求供应商将信用期限从60天延长到90天,并要求他们接受银行支付方式,而不是现金支付。李斌提到的第三种方式,直销模式,也是主要的方式,使我们在向供应商付款之前可以收到现金。因此,总的来说,所有这些原因都促使我们在第二季度实现正现金流。

分析师:我认为付款条件是一个非常积极的信号,因为供应商确实对你们有信心。那真是太好了。那么,我的第三个问题,李斌提到每月的汽车产量在4500到5000辆之间。正如奉玮刚才提到的那样,下个季度大约有11000辆汽车交付。为什么我们看到产能和销售前景之间存在如此大的差距?

奉玮:首先,我们在8月底提高了生产能力,你知道,对于任何试图增加生产能力的工厂来说,都有一个上坡期。所以我们七八月份的生产能力还是在四千辆以下,这是我们在第三季度交货的常量。那我们为什么要把我们的生产能力提高到4500到5000辆呢?那是因为,我们正为第四季度的交付做准备。

李斌:我们想增加生产能力是因为市场需求旺盛。我的很多朋友都让我查看一下他们的ES8是否有可能提前交付。所以,我们现在有非常大的ES8订单积压。正如我所说,ES6将于今年9月下旬开始交付。因此,我们还需要一些时间来提高EC6在前端的产量。在我们开始交付EC6之前,我们将开始积累EC6的订单。因此,这意味着在今年第四季度,我们将见证我们在交付和生产方面面临的巨大压力。这就是我们希望在8月底提高产能的原因。然后我们就可以为EC6增加产能和第四季度的交付做好充分准备。

分析师:谢谢你们,对于良好业绩表示祝贺。一个很快的问题。我的第一个问题是,我认为市场看上去不太理解“ballbet贝博登陆即服务”。因此,我认为你们或许可以借着这个机会更多解释一下这个业务。首先,我想知道你们的财务报表中目前有多少ballbet贝博登陆,如果你们一旦成立一家新的ballbet贝博登陆管理或资产管理公司,你们的资产负债表中将会减去多少资产?从未来来看的话,这有助于减少对你们资产负债表的压力。我的第二个问题是,一旦ballbet贝博登陆即服务的商业模式得到确认,我认为你们可以对电动车和ballbet贝博登陆业务同时启动汽车(消费)贷款计划。我认为消费者的首付款要比目前的状态少得多。在假定推出ballbet贝博登陆即服务之后,你们认为将会创造多少的电动车市场新需求?

李斌:谢谢你的提问。ballbet贝博登陆即服务是一种颇具创新的商业模式。还很难证明这种新业务。正如我在之前的准备发言中指出的那样,我们现在获得了政府批准,第一辆没有ballbet贝博登陆组的电动车已经完成了有关保险购买、贷款申请、牌照登记的认证过程。这种模式基本上意味着你购买了一辆没有ballbet贝博登陆的电动车。实际上,当你花钱买电动车时,你没有必要支付ballbet贝博登陆成本。过去,我们曾经尝试推出类似的计划,但是由于政府政策的限制,我们并没有完全实践真正的ballbet贝博登陆即服务商业模式。但是现在,因为我们已经获得了政府和相关政策的支持,我们认为做这件事的时机已经成熟。

我想更多解释一下差异。现在如果一个用户想做ballbet贝博登陆方面的贷款,这意味着在电动车购买的最早期,他们可以支付更少的钱,大约少了十万元人民币,然后他们可以月度分期还款,没有这个月度分期还款自然拿不到贷款。

因此,如果我们用EC6电动车举例,目前的价格是35.8万元人民币。在买车时,用户只需要支付23.8万元人民币。在过去,由于政府政策的限制,用户无法从银行获得贷款。但是如果我们采取了ballbet贝博登陆即服务的解决方案,依靠新的审批政策和认证政策,用户一开始可以支付更少的钱,但是仍然可以通过月度分期还款享受到贷款服务,正如我所提到,用户可以降低首付款,也可以降低未来的月度还款。

我相信这种商业模式不会影响到我们的毛利润率,甚至会提升我们的毛利润率。通过这种解决方案,我们应该可以帮助用户降低首付款和月度还款,我们相信这将会对我们的电动车销售形成很大的推动。正如我之前所提到,我们将会在三季度公布计划详细内容。我们目前在最后的商业准备阶段。我们最重要的一个任务是准备好成立ballbet贝博登陆资产管理公司。我们是这个业务的一个参与方,但不是主要的股东。因此,这意味着这个项目不会影响到我们的资产负债表。

但是我们希望能够在大约八月份成立这家公司。这个资产公司将拥有ballbet贝博登陆资产,租赁给电动车用户。我们认为这对于整个行业都将是一个非常创新的举措,可以吸引更多力量加入这个资产管理公司,创建一个良性循环。

分析师:我有两个问题。我记得在蔚来汽车的早期,公司将ET7车型规划为一款电动轿车,还规划了一个新的制造工厂,但是它们去年要么被推迟要么被取消。但是现在,因为贵公司已经获得了大量的再融资,相比去年有了一个更健康的资产负债表,你们是否会考虑自己来建设第二座电动车工厂,或是你们是否会在某个时间发布ET7车型,或是公司的第四款电动车是否会是不同的型号?你们能否透露一些今年晚些时候“蔚来日”发布的下一个车型的信息?

李斌:谢谢你的提问。我们保持了每年发布一款新车的节奏。我们在上海汽车站上发布了ET预览版之后,我们从市场和用户那里获得了很大的关注。人们很关注我们的轿车产品开发计划。我们现在可以说的是,未来下一款新车将是一辆轿车,但是我期待你有一些耐心。

对于未来几年,我们对于产品开发有一个非常完整和详细的计划。未来,我们认为将会出现建设第二座电动车工厂的需求。但是现在,我们和江淮汽车公司有非常成功的合作。我们和江淮汽车公司生产的产品在许多第三方机构的质量测评中名列前茅。我对于蔚来汽车和江淮汽车的合作充满信心,另外在目前的工厂中,对于产能提升我们还有一些空间。

所以我们还没有一个迫在眉睫的启动建设第二座工厂的需要。不过,考虑到我们的产品开发节奏,我们也在规划第二座电动车工厂方面做一些工作。我们还不能说会在某个时间建设第二座电动车工厂,从公司发展的角度来说,我们需要足够的产能来支撑新车开发和交付。我们正在针对2022年的新车发布准备好充足的产能。有关江淮汽车工厂还有一点,即使不进行大规模投资,我们能够依靠两班生产,将目前我们工厂的产能提升到15万辆。

分析师:我有一个碳排放额度的问题。你们可能已经看到了,通过把碳排放额度转让给欧洲的碳排放不达标汽车公司,特斯拉公司每个季度都获得了数亿美元的可观收入。我知道中国正在考虑建设一个类似的碳排放额度交易系统。我想知道你们是否和其他国内和国外汽车品牌进行讨论,以便在未来能够转让碳排放额度,这是我的第一个问题。

李斌:今年,政府部门更新了NEV和CAFC碳排放积分交易的政策,这些政策是去年推出的,这可以让我们增加碳排放额度的价值。我们在(市场)另外一端。去年,我们积累了10万个碳排放积分,根据目前的市场价值,我们能够从这些碳排放积分中获得1.2亿元人民币的收入。我们正在和一些OEM厂商谈判,计划在今年第三季度或第四季度卖掉这些碳排放积分。我相信这有助于提升我们的毛利润率。

和特斯拉公司不同的是,我们没有把碳排放额度转让收入计算为电动车利润。我们将会把这笔收入计算到毛利润率中。今年,我们相信将会积攒20万碳排放积分,这些积分将会在明年以更高的价格转让。当然,价格取决于市场供需关系。但是我们认为,由于中国政府计划利用碳排放积分取代补贴、鼓励厂家生产电动车,因此碳排放积分交易将会是一种未来发展方向。

我们认为,在不同的OEM厂商之间将会出现一个碳排放积分交易的巨大市场。去年我们电动车产量为20万辆,获得了1.2亿元人民币的收入,这意味着每一辆电动车贡献了6万元人民币的碳排放积分收入。随着价格上涨,我们认为这笔收入从长期来说将会让我们的毛利润率受益。

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